騰訊音樂

騰訊音樂－ＳＷ

交銀國際發布研報稱，看好騰訊音樂(TME.US,01698)在線音樂服務的穩定增長，預計每付費用戶平均收入(ARPPU)提升拉動效果將高于會員數增加，關注超級會員(SVIP)增長並看好訂閱及廣告收入增長、自制內容增加持續促進毛利率優化。該行輕微上調2025年經調整淨利潤3%至89億元人民幣，維持目標價66港元及“買入”的投資評級。該行表示，騰訊音樂首財季經調整歸母淨利潤錄得21.2億元人民幣，略超市場預期5%。

展望第二財季，該行預計集團音樂訂閱收入同比增16%，會員淨增150萬，月 ARPPU 同比增9%至11.6元人民幣。因集團聚焦高質量會員增長，故下調全年會員淨增預期至610萬，並上調第二財季月 ARPPU 增長預期至12.2元人民幣。同時，該行預測集團非訂閱收入于第二季或同比增25%。基于優于預期的短期運營，該行調整全年收入降幅預期至13%。