長和

智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，將長和(00001)的目標價上調至102港元，評級由“跑贏大市”調高至“高度確信跑贏大市”(High-Conviction Outperform)，並將其列為香港綜合企業板塊中的首兩大首選股之一。

里昂表示，長和自2020年以來持續推進資產變現，已累計回籠大量現金。隨着各項資產剝離計劃陸續成形，特別是全球港口資產及非英國電訊業務的潛在出售，將顯著加強公司本已強勁的資產負債表。該行預期，僅計及2026年英國鐵路、英國電網(UKPN)以及Vodafone Three的出售，長和的合併淨負債權益比將從2025年的17.1%大幅降至2026預測年度的3.7%; 而一旦完成港口資產的出售，將使公司直接重返淨現金狀態。

該行指出，儘管長和股價自2025年初以來已累計反彈74%，但目前股價相較於2026年度每股資產淨值預測146港元，折讓仍高達51%，估值吸引。在當前地緣政治背景下，長和在海外的投資實質上有所收窄，這使集團在完成資產出售後，具備極大空間向股東派發特別股息。歷史記錄顯示，長和在過去12年間曾有三次派發特別股息的先例。倘若集團選擇留存現金，低估值加上強勁的現金儲備，亦使其在財務上成為類似合和實業的潛在私有化對象。

里昂目前預測長和2026至2028預測年度的經常性利潤將較2025年水平高出21%至33%，其中Cenovus Energy將成為2026年的核心盈利驅動主力，足以抵消剝離英國鐵路及英國電網帶來的影響。該行將其目標折讓率由歷史平均的25%調整至34%，並將估值滾動向前。