SoFi Technologies Inc

美國運通

智通財經APP獲悉，德意志銀行日前發佈了對2026年美股消費金融板塊的展望報告，重點關注其覆蓋的七家公司即將發佈的2026年業績指引。

德銀指出，這些指引對股價的影響往往超過公司第四季度實際業績，其中重點提到，該行與市場預期分歧最大的觀點集中在SoFi Technologies(SOFI.US)即將發佈的2026年每股收益指引上。德銀認爲市場預期顯著過低，並預計SoFi的指引將遠高於共識。然而，即使出現積極驚喜，德銀對SoFi以約40倍2026年預期市盈率交易能否繼續提供上行空間持懷疑態度。

報告涵蓋的其餘六家企業包括美國運通(AXP.US)、Synchrony Financial(SYF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、OneMain Holdings(OMF.US)、學貸美(SLM.US)和Navient Corp(NAVI.US)。

以下是德銀對這七家公司2026年指引的具體展望：

美國運通：德銀表示，相較於美國運通實現10%以上營收增長的長期目標，該行預計短期內(2026財年)增長將有所放緩(同比增長8.5%)，低於市場預期的9.0%，原因是信用卡淨手續費收入面臨較高的同比基數，同時其白金卡升級帶來的增量費用將在全年逐步體現。儘管如此，該行預期其攤薄後每股收益將達17.75美元，略高於市場共識的17.56美元，符合管理層中長期雙位數每股收益增長的目標。此外，營銷支出預計同比增長10.7%，可變客戶支出(VCE)增長8.9%。

Synchrony Financial：受益於與沃爾瑪(WMT.US)的合作、信貸措施調整及2025年較低的對比基數，該行預計Synchrony Financial 2026年貸款應收款同比增長4.75%，顯著高於市場預期的3.14%。但由於對淨息差(NIM)擴張的保守假設，該行預測其淨營收爲157億美元，低於市場預期的165億美元。同時，淨沖銷率(NCOs)預計穩定在5.60%，與市場預期基本一致，效率比率維持在33.10%左右。

Ally Financial：經歷兩年貸款增長管控以應對監管變化後，2026年將成爲Ally Financial核心貸款業務擴張的元年。該行預計其2026年平均盈利資產同比增長1.7%，淨息差升至3.72%，略高於市場預期的3.70%;零售汽車業務NCOs預計達1.85%，信貸質量持續改善。此外，調整後其他營收預計同比增長3.6%，運營支出增速控制在0.2%。

OneMain Holdings：該行預計OneMain Holdings 2026年管理應收款同比增長6.55%，低於市場預期的8.00%，主要受個人貸款市場滲透率飽和影響，汽車和信用卡業務的增長貢獻受限。營收同比增長6.15%，略低於市場預期的6.53%;NCOs預計爲7.51%，高於市場預期的7.27%，但管理層目標是長期將消費貸款NCOs降至7%以下，運營費用率預計爲6.45%。

SoFi Technologies：作爲指引指標最全面的企業，SoFi Technologies管理層重申2026年每股收益目標區間爲0.55-0.80美元，該行預測中點值0.67美元，遠高於市場當前共識的0.58美元。受益於貸款平臺業務(LPB)、學生貸款再融資及住房貸款市場份額擴張，該行預計其2026年調整後淨營收達45.33億美元，會員增長362萬人，貸款增長50.01億美元。此外，非貸款業務收入佔比已達56%，業務結構持續優化，AI和區塊鏈技術的應用將爲其奠定長期增長基礎。

學貸美：受PLUS計劃改革全面落地推動，該行預計學貸美2026年私人教育貸款發放量達85億美元，潛在合作增量有望推升至93億美元。NCOs預計穩定在2.10%，處於“1%高段-2%低段”的長期區間。由於戰略投資增加，非利息支出預計升至7.72億美元，導致每股收益降至2.63美元，但管理層預計2027年起將恢復高個位數增長，長期有望實現雙位數增長。

Navient Corp：Navient Corp正處於業務轉型期，旨在通過其Earnest子公司更多轉向消費信貸領域。該行預計其2026年私人教育貸款NIM升至2.81%，FFELP業務NIM達0.78%。受益於GRAD PLUS計劃取消帶來的市場機遇，私人貸款發放量有望實現顯著增長，核心每股收益預計爲1.15美元。此外，持續的費用削減舉措將推動運營支出下降，爲盈利增長釋放空間。