英偉達

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智通財經APP獲悉，摩根士丹利概述了10項投資預測，旨在幫助投資者應對該行所描述的“極端市場波動期”。

摩根士丹利股票策略師斯蒂芬·C·伯德將分析核心聚焦於四個關鍵主題：人工智能/技術擴散、能源未來、“多極世界”以及社會變革。

根據伯德的觀點，社會變革涵蓋了人工智能驅動的就業顛覆、人口老齡化、消費者偏好改變、對健康長壽的追求，以及多個地區面臨的人口結構挑戰所帶來的連鎖反應。

1. 大語言模型(LLM)進展與AI應用的“兩個世界”： 美國的尖端大語言模型將在2026年上半年實現能力的階梯式飛躍。儘管對AI採用率的擔憂可能在年初佔據主導，但摩根士丹利預計，隨着AI能力的非線性增長帶來廣泛效益，看漲情緒將在下半年顯現。

2. 算力需求超過供給： 人工智能應用的普及和使用場景複雜性的增加，將推動算力資源的淨需求呈指數級增長。儘管需求激增，但供應增長仍將落後。不過，摩根士丹利新的“智能工廠(Intelligence Factory)”模型表明，在大數據中心層面，LLM開發商擁有極具吸引力的經濟效益。

3. 強硬的美國政策議程： 預計特朗普政府在多個領域將採取比預期更強硬的行動，包括確保關鍵礦產、鈾和金屬的國內供應。其他優先事項包括支持製造業迴流、增加強調創新的軍事支出，以及降低消費者成本。

4. AI技術轉移與國家自給自足： 針對美國在AI、政策和算力能力方面的進展，其他國家將向美國施壓，要求允許更大範圍的人工智能技術轉移。摩根士丹利警告稱，國家層面AI能力的不平等將顯著影響全球貿易動態及對“國內生產總智能(GDI)”的追求。

5. 能源政治學： 全球能源成本的上升將引發對數據中心擴張的反彈，從而促使政策轉向支持低成本能源解決方案。隨着企業和政府尋求替代方案，預計數據中心項目將增加“離網”供電策略的開發。

6. AI與能源的深度融合： 關鍵的AI參與者將採取措施，加強對能源基礎設施的控制，以儘快獲得成本最低、最可靠的電力。這一戰略使他們能夠掌控自己的命運，使其他電力客戶免受AI帶來的影響，並利用AI提高能源效率。

7. 中國擴大科技製造市場份額，美國經歷“迴流復興”： 中國將利用其強大的能力，擴大關鍵高科技行業的全球製造市場份額。與此同時，結構性的技術擴散將削弱低成本勞動力的優勢，使天平重新向美國國內生產傾斜；而高成本、嚴監管且AI獲取受限的地區將失去陣地。

8. 拉丁美洲的三重變革： 政策轉變、地緣政治變化和利率觸頂將推動拉丁美洲進入新的投資週期。摩根士丹利看好該地區的前景，其驅動力是作爲主要經濟引擎的投資而非消費。

9. 再培訓計劃與AI失業政策干預： 企業和政府將啓動廣泛的計劃，對因AI驅動而面臨職業轉型的工人進行再培訓。由於政治上對AI應用導致真實或感知的失業問題高度敏感，政府將採取各種政策干預，以管理勞動力轉型。

10. “變革型AI”驅動通縮與經濟轉型： 2026年下半年將顯現初步跡象，表明在一系列經濟活動中，由變革型AI能力驅動的價格將迅速下降。摩根士丹利預計，這些通縮壓力將導致薪資不平等加劇、資本支出增加、利率可能面臨上行壓力，以及無法被AI複製的資產估值上升。