超微電腦

谷歌-A

智通財經APP獲悉，人工智能(AI)服務器製造商超微電腦(SMCI.US)宣佈計劃通過一攬子股權發行籌集高達70億美元資金，用於採購履行客户訂單所需的零部件和設備。這一舉措正值以谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)為首的科技巨頭掀起史詩級股權融資浪潮之際，反映出整個行業對AI基礎設施的瘋狂投入正在重塑全球資本市場的格局。

70億美金：為390億訂單備貨

根據超微電腦發佈的公告，此次交易將包括50億美元的承銷公開發行和20億美元的“按市價發行”(ATM)程序。其中，承銷發行中12.5億美元為普通股發售，其餘37.5億美元則通過強制性可轉換優先股的存托股份進行。承銷方由摩根大通、高盛和花旗共同領銜。

據透露，本次公開發行的定價將於紐約時間週三晚間確定。而ATM部分的售股活動將從今年第三季度開始逐步實施。

當前，搭載英偉達(NVDA.US)芯片的AI服務器銷售需求持續激增，超微電腦方面表示，公司目前已手握約390億美元的訂單儲備。募集資金的部分用途正是支付製造這些服務器所需設備的費用;剩餘部分可能用於償還債務及一般企業資本支出等用途。

消息公佈後，超微電腦股價在盤後交易中一度下跌逾11%，這表明，投資者對公司的稀釋效應以及此前業績不及預期仍心存顧慮。去年12月，超微電腦公佈的營收低於分析師預估，管理層將此歸咎於客户需求端的“短期延遲”。此外，該公司還面臨來自戴爾科技(DELL.US)和惠普(HPQ.US)等競爭對手日益激烈的競爭壓力。

法律層面的陰霾同樣揮之不去。今年3月，美國聯邦檢察官對公司聯合創始人廖義賢(Yih-Shyan “Wally” Liaw)提起刑事指控，稱其違反美國出口管制規定，非法將數十億美元規模的英偉達驅動服務器轉運至中國。雖然起訴書中未直接將超微電腦列為被告，但公司在最新的風險披露文件中已將此事引發的負面輿論列入考量因素。

科技巨頭的“軍備競賽”

超微電腦的融資行動並非孤例。事實上，一場規模空前的股權融資風暴正從硅谷的核心地帶向外蔓延。

剛剛過去的這個月初，谷歌將其宣佈的融資計劃進一步擴大至847.5億美元，創下全球單一股權發行的最大紀錄，遠超巴西石油巨頭巴西石油公司(PBR.US)於2010年創下的700億美元舊績。這筆資金來源於三項渠道：一是347.5億美元的承銷公開發售，二是自第三季度起啓動的連續400億美元ATM發股機制，三是向伯克希爾·哈撒韋(BRK.A.US,BRK.B.US)私募配售100億美元股份。目前，谷歌已將其2026年的資本開支指引上調至1800億至1900億美元，並暗示明年將進一步大幅攀升。

這股融資狂飆迅速向同業擴散。據報道，Meta(META.US)也在考慮一項價值數百億美元的股權融資計劃，用以支撐其在AI基礎設施領域的鉅額投入。但消息一出，Meta股價在6月5日當日暴跌逾5%。

多家投行測算顯示，四大Hyperscalers(超大規模雲服務商)——谷歌、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和Meta——合計在2026年的資本開支預算已超過7000億美元。其中，亞馬遜給出的指引約達2000億美元，微軟預計達到1900億美元左右，而Meta的指引區間上限則觸及1450億美元。

面對如此大規模的定向增發和市場拋售，市場對股東權益稀釋的擔憂顯而易見。然而另一方面，主流機構的分析依然看好這場“算力軍備競賽”的中長期邏輯。

高盛近日更新了其對2025年至2030年超大規模數據中心資本支出的預測，並表示，僅四大Hyperscalers的資本開支就有望在2030年底達到5.3萬億美元，超過了日本、英國、印度和法國等200多個國家的GDP。

與此同時，該行美洲股票執行服務主管約翰·弗洛德(John Flood)指出，當前各大機構對新股發行的需求是其職業生涯中所見最強勁的之一。他表示，大型科技巨頭公司的大規模發股，反映出的是市場健康需求，而非投機性過剩，並對當前美股仍持樂觀態度，“我們認為近日的回調是買入機會，今年(標普500指數)通往8000點甚至更高目標的路徑十分清晰。”