大摩：予中国中免(01880)“与大市同步”评级 目标价下调至55港元

摩根士丹利发布研究报告称，将中国中免(01880)目标价由60港元下调至55港元，评级“与大市同步”。

报告中称，去年海南是拖累中国旅游零售市场的主要因素，其线下免税店销售额同比下跌29%至309亿人民币。由于基数较低，加上中国中免可能提供更多折扣，海南线下免税店销售额于2024年12月的同比跌幅收窄至5%，影响可能于2025年减退。

大摩相信，中国中免的港口业务的复苏已步入正轨。因此仅将中国中免去年营收和净利预测略微下调2%。对于2025和2026年，该行将营收预测各下调2%，净利预测下调-7%/-4%，反映港口销售组合增加及更多促销活动的影响。