港股解盘 | 市场避开关税走其它方向 半导体突发利好国产替代加速

【解剖大盘】

关税推出，美股遭受反噬，纳指跌超2%，港股因为前面已经提前下跌，对此比较淡定，今天反而小幅上涨了0.41%。

美国总统特朗普宣布自4月2日起对所有进口汽车及关键零部件征收25%永久性关税，符合美墨加协定的汽车零部件可免征。欧盟、加拿大、德国、日本等国反对该措施，认为将破坏多边贸易体制。中国外交部郭嘉昆表示：贸易战、关税战没有赢家，没有哪个国家的发展繁荣是靠加征关税实现的。另外再次向欧盟发出强硬信号，称若欧盟与加拿大合作对美国造成伤害，将面临更多关税。接下来就看加拿大和欧洲如何报复，离4月2日还有几天时间，中间还会反复博弈，说到底就看谁更有牌，谁更扛得住。注意特朗普谈到愿意降低关税来换取TIKTOK的购买权，什么都是生意。商务部：美方就关税问题接受磋商，中方将推进后续程序。这个动作出来，美国自身汽车也受到影响，日、韩这种在美国占比较大的更不用说，中国车企没啥影响，本来在美国就没多少销量。比亚迪(01211)今天还是涨的。其它下跌的更多是受情绪及基本面影响。

3月27日，中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。这个降准降息提了好多次了，时间节点或许在美国正式公布关税之后，估计降准会先行一步。

市场为了避开关税战的冲击，选择了往医药方向走，这块刺激也比较多，近期国产创新药频频放出对外授权交易公告。先是3月21日和铂医药(02142)宣布与阿斯利康达成战略合作，作为项目授权方，和铂医药不仅将得到1.75亿美元的首付款，还将收获阿斯利康1.05亿美元的股权投资，以认购前者9.15%的新发行股份。类似的案例持续发酵，3月24日，减肥药巨头诺和诺德宣布将以2亿美元的首付款买下联邦制药(03933)的新型减肥药UBT251；次日，默沙东又以最高17.7亿美元的里程碑付款买下恒瑞医药(600276.SH)的脂蛋白口服小分子项目，以获得HRS-5346在大中华地区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利。这是一条创新药企新的出海模式，这些成功案例会不断刺激资本的投入，从而形成良性发展，相关品种信达生物(01801)、三生制药(01530)、荣昌生物(09995)涨幅均超10%。还有其它一堆CXO类。

内需这块也相当活跃，国家卫生健康委决定组织开展2025年人口高质量发展研究揭榜攻关活动，研究提出进一步完善生育支持措施、加强中长期政策储备的建议。乳业类如蒙牛乳业(02319)涨超5%，更强的是新股，舒宝国际(02569)今日挂牌上市，盘中一度飙涨逾56%，公司主要在中国从事个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售，专注于欧亚大陆新兴市场的婴童护理类用品。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口额计，公司是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商，按2023年婴童护理一次性使用卫生用品出口额计，公司约占3.7%的市场份额。次新类蜜雪集团(02097)、毛戈平(01318)均被带动走势强劲。餐饮的海底捞(06862)今天表现抢眼，通过调整菜品结构和价格、降低消费门槛，将2024年客单价降至97.5元，回到与2017年基本持平的水平，实现业绩连续三年增长。2024年公司实现营业收入427.5亿元、归母净利润47.08亿元，分别同比增长3.14%和4.65%；今天也涨超6%。餐饮今年特别卷，但只要顺应市场策略成功，照样能杀出盈利之路，包括百盛中国(09987)均很强。消费赛道最强的是泡泡玛特(09992)，没有竞争对手，而且本身模式非常好，做的是女人和小孩的生意，今天再度大涨超9%创历史新高。

在上海举行的全球半导体行业盛会SEMICON China 2025上，深圳新凯来工业机器有限公司首次公开亮相，推出五款以中国名山命名的高端半导体设备，这些设备覆盖半导体制造核心工艺，直指7nm以下先进制程，其中ALD“阿里山”设备更是挑战国际巨头垄断的5nm以下原子层沉积技术，标志着中国企业在半导体高端装备领域迈出实质性步伐。然后盘中流传了一份美媒的小作文：中国自主研发的EUV光刻机将于2025年第三季度进入试生产阶段，实际量产可能在2026年开始，这种新方法引入了更简单的设计，同时也更加节能。中芯国际计划到2025年完成其5nm工艺的开发，他们实现了无EUV的7nm(N+2)工艺量产，并完成了5nm工艺的开发，以支持华为Ascend910C的量产，中芯国际的5nm工艺成本比台积电高40-50%，良率约为三分之一。目前没有证实，但中国EUV光刻机取得突破是迟早的事情，国产替代进程在加速推进，最受益的就是中芯国际，中国高端芯片就靠它了。前面也提到过今年高端产能已经很紧张，中芯国际(00981)今天涨超4%。

3月26日晚间，A股“燃气大王”新奥股份(600803.SH)公告称，拟以全资子公司新能香港作为要约人，在先决条件达成后，向计划股东提出私有化新奥能源的方案，并向新奥能源购股权持有人提出购股权要约。私有化方案溢价34.57%(注销价80港元，停牌前收市价59.45港元),若交易成功，新奥能源将从港股退市，股东转为持有新奥股份H股，但也有概率不成功。最终新奥能源(02688)涨11.02%。

【板块聚焦】

欧盟委员会公布了47项战略项目清单，旨在提升对锂、钴、镍矿资源及稀土等关键原材料的本土生产能力，减少对外部依赖。这些项目分布于比利时、德国、法国等13个欧盟成员国，涵盖开采、加工和回收环节，计划到2030年实现欧洲本土战略原材料的提取、加工和回收能力分别满足欧盟需求的10%、40%和25%。

欧洲和美国一样，这类战略物质都很匮乏，都想自主发展摆脱依赖，但难以改变中国主导全球稀土开采、电动汽车电池金属加工及光伏板供应链的格局。因此，这类资源长期看仍具有重要战略价值。

主要品种：锂业的赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)；钴业的洛阳钼业(03993)；稀土没有正宗的。

【个股掘金】

中国宏桥(01378)：净利润创历史新高 铝价上涨势头强劲

2025年铝价预计将上涨7.8%，因为铝的需求增长率为2.6%，而供应增长率为2.0%。公司2024年收入1561.69亿元，同比增加16.87%；净利润223.72亿元，同比增加95.21%。基本每股收益2.36元，同比增长95.2%。拟派末期息102港仙，连中期息全年共派161港仙，增派98港仙。

点评：中国宏桥2024年净利润创历史新高，高分红带来惊喜，公司实现了自2011年上市以来最大股东利润，主要得益于全球铝业的利好周期。中国宏桥作为全流程一体化龙头充分受益，拥有庞大氧化铝与电解铝产能，增长稳健、盈利能力高于同行、股息率有吸引力。公司具备灵活管理机制，充分依托云南水电资源优势转移部分电解铝产能，进一步实现成本领先。公司氧化铝总年产能1950万吨，其中国内年产能1750万吨，印尼年产能200万吨；电解铝年产能约646万吨，山东及云南两地分别为497.1万吨及148.8万吨。公司拥有自供电和自有海外铝土矿的成本、产能保障优势。宏创控股2025年初公告，拟发行股份购买资产暨关联交易预案，拟收购宏拓实业全部股权，以向包括魏桥铝电在内的宏拓实业的现有股东发行新股作为收购对价。宏拓实业具备氧化铝/电解铝产能分别为1750/646万吨，为中国宏桥的核心铝资产。铝价上涨势头强劲，随着电动汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长。铝行业因产能限制，周期性减弱，利润率有望长期维持高位，宏桥有望从中受益。

【免责声明】本VIP资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【】APP查询。