- 2026-01-19 16:25:24
中金：白銀關稅暫緩 市場情緒降溫
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，1月14日，特朗普政府宣佈暫緩對關鍵礦產的關稅決議，貴金屬市場投機情緒可能有所降溫。往前看，年內黃金價格中樞上移的步伐或更爲穩健，當前市場對美聯儲降息預期的定價偏謹慎，或爲黃金帶來調整後的配置機會；白銀市場的核心矛盾仍在於區域庫存的冷熱不均和關稅政策的懸而未決，未來或成也關稅、敗也關稅，價格彈性和波動風險可能依然更大。中金主要觀點如下：關稅預期與避險訴求交織，貴金屬價格韌性超預期白銀、黃金等貴金屬商品價格從去年12月開始強勢突破，除了美聯儲降息和擴表等貨幣寬鬆政策落地，白銀的更大漲幅主要還是得益於交割期間的庫存緊張。逼倉行情過後，今年初以來的價格調整也並沒有預期得順暢，市場韌性的背後或主要有三點支撐：其一，倫敦白銀庫存仍不算充足。截至去年末，LBMA交易所的白銀庫存水平升至2.78萬噸，雖較11月末增加631噸，但由於同期歐美白銀ETF也進一步增持，實際庫存其實僅將持平於ETF鎖定的庫存規模(約爲2.77噸)，庫存壓力並未實質性緩解。其二，市場預期美國對關鍵礦產的關稅政策即將落地。關鍵礦產232調查最終報告原定於2025年10月提交，此後特朗普政府需要在90天內做出關稅決議，即對應的截止日期大約在2026年1月中旬。市場等待關稅落地的同時，1月以來COMEX白銀期貨的實際交割需求偏高；1-15日累計交割量達到1277噸、遠高於往常淡季水平。其三，全球宏觀意外事件頻發，避險交易有所擡頭。從南美、中東等地區的地緣政治風險，到鮑威爾被調查1、美聯儲貨幣政策的獨立性擔憂再起，避險交易也爲貴金屬投資需求提供支撐；本週SPDR黃金ETF增持約21噸，同期伴隨着油價突破和VIX指數擡升。特朗普政府確認白銀關稅暫緩，短期情緒可能降溫回顧2025年，全球白銀交易所庫存累計增加4944噸、爲2018年以來最大年增幅。其中，COMEX交易所白銀庫存累計增加4068噸，主要是在去年初因擔心關稅而囤貨較多；LBMA交易所白銀庫存在1Q25淨流出後，在4Q25的逼倉中得到補充，全年累計淨流入2078噸，庫存緊張也是相對於同樣增加較多的ETF持倉而言；國內上期所和上金所白銀庫存合計淨流出1202噸。所以從平衡角度看，不考慮投資需求，全球白銀市場或不存在供需短缺。中金認爲，去年下半年以來，白銀的核心矛盾在於區域庫存的冷熱不均和懸而未決的關稅風險，也是市場對白銀投資情緒高漲、價格漲幅大超黃金的主因。1月14日，特朗普政府宣佈暫緩對關鍵礦產的關稅決議，表示爲確保關鍵礦產供應穩定，將繼續推進與主要貿易伙伴的協議談判，並考慮採取進口價格下限等貿易措施；相關官員應在未來180天內提交更新報告。對白銀而言，後續被施加關稅的可能性並未完全解除，但短期內的貿易干擾風險或下降，提示市場投機情緒可能有所降溫。市場對降息定價偏謹慎，黃金調整或帶來配置機會往前看，中金認爲，今年黃金價格中樞上移或較白銀更爲穩健，短期調整或帶來配置機會。去年12月美國就業數據並未明顯失速，疊加鮑威爾受調查，較爲溫和的通脹數據並未改變市場對美聯儲將在1月暫停降息的一致判斷；據CME數據，目前市場對於3月、4月降息的概率預期也較爲謹慎。若後續地緣風險不進一步升級，這或在短期內爲黃金帶來一些壓力；但相較於白銀，黃金的調整空間相對有限，並有望形成較好的配置機會。展望年內，美聯儲仍有貨幣寬鬆空間，我國央行也已連續14個月增持黃金儲備，黃金市場的週期性與結構性機會共振或仍可期。對白銀而言，庫存隱憂和關稅風險並未完全解除，提示後續或成也關稅、敗也關稅，價格彈性和波動風險可能依然更大。風險提示地緣局勢風險、關稅政策不確定性、美國經濟數據超預期、美聯儲貨幣政策超預期。
- 2026-01-19 16:23:38
中國恆有源集團(08128)1月19日耗資4萬港元回購100萬股
智通財經APP訊，中國恆有源集團(08128)公佈，2026年1月19日耗資4萬港元回購100萬股股份。
- 2026-01-19 16:23:24
花旗：下調華能國際電力股份(00902)評級至“沽售” 料今明年淨利潤下跌
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，將華能國際電力股份H股(00902)及華能國際A股(600011.SH)評級均由“買入”降至“沽售”，前者目標價由7.2港元降至4.5港元，後者目標價由10元降至6.25元人民幣。該行預期華能淨利潤已於2025年見頂，並將於2026至2027年下跌，因電價下調幅度大過預期，以及單位煤炭成本下行空間有限。公司2025年的預期股本回報率爲9.8%，是2015年以來最高水平，但可能面臨下行風險。該行將華能2025至2027年歸屬股東淨利潤預測分別下調7%、46%及71%。另外，公司H股及A股2026年預期股息收益率分別爲4.9%及3.6%，並不算高。花旗料華能今年純利71.7億人民幣同比跌38%，估計2027年純利39.79億人民幣同比跌44.5%。
- 2026-01-19 16:10:46
美銀證券：首次覆蓋康方生物(09926)予“買入”評級 目標價162.8港元
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，首次覆蓋康方生物(09926)予“買入”評級，目標價162.8港元。該行認爲，公司潛在關鍵藥物ivonescimab在中國臨牀試驗的數據穩固，爲全球臨牀試驗結果提供有力參考。同時，公司在今年將有多項全球及中國三期臨牀項目數據揭曉。另外，公司憑藉獲納入國家醫保目錄、適應症擴展及新藥批准，正加速在中國的商業化進程，預計今年或實現盈虧平衡。而其豐富的研發管線亦提供長期增長動力，以及新的對外授權機會。
- 2026-01-19 16:06:27
中原地產：2025年內地買家在港置業同比增加兩成 今年有望突破1.5萬宗
智通財經APP獲悉，2025年香港樓市止跌回升，內地資金持續積極入市。中原地產數據顯示，去年香港私樓買賣登記逾5.66萬宗，其中姓名以普通話拼音登記的買家佔近1.4萬宗，同比增加兩成，高於2024年的11,631宗。中原預期，隨着環球經濟向好、減息刺激需求、庫存逐步回落，加上“北水效應”持續，2026年內地買家入市宗數有望突破1.5萬宗。涉資金額方面，普通話拼音買家2025年合共投入突破1,400億港元，至1,410億港元，較去年升逾8%，並已連續兩年突破千億港元大關。無論宗數或金額，均創歷來新高，兼連續3年“價量齊升”。一手市場方面，普通話拼音買家貢獻逾半資金，全年投入789億港元，僅次2024年的798億港元，屬歷史次高。入市宗數亦首次突破6,000宗，達6,502宗，同比升17%；若與撤辣前2022年低位僅1,212宗及184億港元相比，升幅更達4倍及3倍。而在去年12月，普通話拼音買家錄1,410宗成交，環比升一成，創5個月新高。內地客偏好新發展區，其中啓德新區已成爲置業熱點。去年該區2,222宗一手成交中，普通話拼音買家佔1,169宗，比例高達五成，宗數居香港之冠。區內更有五個樓盤錄得逾百宗普通話拼音買家成交，包括啓德海灣(171宗)、THE HENLEY(161宗)、維港.雙鑽(156宗)、柏蔚森(131宗)及澐璟(106宗)。至於去年最受普通話拼音買家追捧的新盤，爲黃竹坑站上蓋的港島南岸，全年錄得991宗成交，其中450宗屬普通話拼音買家，佔比達45%，涉資78億港元，平均每宗樓價1,745萬港元。區內滶晨、BLUE COAST及海盈山等項目，備受非香港本地客青睞。其次爲將軍澳日出康城及西沙SIERRA SEA，分別錄得391宗及282宗普通話拼音買家成交。二手市場方面，去年普通話拼音買家主要集中於市區，其中以灣仔最活躍，錄得261宗成交居首；其次爲北角253宗及土瓜灣193宗。中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑表示，發展商積極去庫存，多個新盤以低價推售，令去年一手市場交投暢旺，成功吸引內地客趁低吸納，市場上更不乏大手掃貨，進一步推高整體氣氛。他預期，2026年普通話拼音買家入市宗數有望突破1.5萬宗，勢再創自1995年有紀錄以來的新高，凸顯內地買家在新盤市場的影響力越來越重。
- 2026-01-19 15:55:59
中金：預計華潤萬象生活(01209)派息政策延續 維持目標價48港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，預期華潤萬象生活(01209)2025全年購物中心零售額同比增長20至25%，同店銷售同比升10至15%。維持“跑贏行業”評級和目標價48港元。物業及寫字樓板塊維持平穩，預計基礎物管業務在積極的外拓支持下保持增長，全年新拓單年合同金額維持約10億元人民幣(下同)，與2023至2024年持平；增值業務則受環境影響有所承壓，但壓力可控。該行又預計公司全年經營性現金流維持1倍以上覆蓋淨利潤水平，將延續積極的股東回報意願，維持歷史派息比例，2023、2024及2025上半年派息比例均爲100%。考慮到利息收入假設及業務預測調整，該行略降2025年和2026年核心淨利潤3%和 2%，至39.3億元和44億元，引入2027年核心淨利潤預測48.5億元，預期分別同比升12%、12%和10%。
- 2026-01-19 15:50:39
港股異動 | 安井食品(02648)現漲超5% 公司近期對部分產品的促銷政策進行適度回收
智通財經APP獲悉，安井食品(02648)盤中漲超6%，截至發稿，漲5.12%，報76港元，成交額5800.53萬港元。消息面上，1月8日，安井食品在投資者互動平臺回答投資者提問稱，公司會根據市場動銷狀況、原材料成本變化及行業競爭態勢等綜合因素定價並靈活調整。近期有對部分產品的促銷政策進行適度回收。國泰海通證券發佈研報稱，餐飲等服務業對CPI回升較敏感、有望率先受益，同時餐供行業競爭觸底，格局或逐步優化。該行認爲龍頭回收促銷對行業格局改善的信號意義積極，供需改善預期下關注板塊復甦機會。
- 2026-01-19 15:49:47
花旗：升萬洲國際(00288)目標價至9.5港元 料今年經營利潤增長中至高單位數
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，萬洲國際(00288)估值仍然吸引，2026年預測市盈率爲8.8倍，股息收益率達6.8%，維持“買入”評級，目標價由8.7港元上調至9.5港元。該行料萬洲國際2025年第四季度經營利潤錄得低至中單位數增長，其中中國業務輕微下跌，美國及墨西哥業務持平，歐洲業務則實現高雙位數增長。同時，該行預期萬洲國際2026年經營利潤將錄得中至高單位數增長，其中中國業務在銷量推動下轉虧爲盈，美國及墨西哥業務在效率提升下錄得中至高單位數增長，而歐洲業務則在銷量及效率共同提升下增長10%至20%。
- 2026-01-19 15:42:01
港股異動 | 昊天國際建投(01341)跌20% 建議股份5合1 每手更改爲1萬股
智通財經APP獲悉，昊天國際建投(01341)跌20%，截至發稿，跌20%，報0.104港元，成交額2.67億港元。消息面上，1月16日晚，昊天國際建投發佈公告稱，建議每5股合併爲1股，建議在股份合併生效後，將每手買賣單位由8000股更改爲1萬股合併股份。該集團指，以1月16日收報0.13港元計，若股份合併生效後，每手買賣單位價值由1040港元調整爲6500港元，符合指引所載每手買賣單位價值不低於2000港元的規定。股份合併及更改每手買賣單位將不會對財務狀況造成任何重大不利影響，亦不會導致股東之相關權利發生任何變動。
- 2026-01-19 15:28:14
港股異動 | 大唐黃金(08299)尾盤漲超17% 登陸主板已進入倒計時 公司估值天花板有望打開
智通財經APP獲悉，大唐黃金(08299)尾盤漲超17%，截至發稿，漲15.79%，報0.66港元，成交額1.28億港元。消息面上，大唐黃金的轉板進程正穩步推進中。2025年12月12日晚間，大唐黃金髮布公告稱，已就轉板上市事宜向聯交所提交包含所有必要文件/資料的更新申請。同日，公司表示，已委任王東生爲首席顧問，統籌公司戰略規劃、團隊建設及AI礦業開發，欲強化公司的資源整合、增儲擴產能力並加速技術賦能。智通財經APP在《轉向主板倒計時，高成長的大唐黃金（08299）將迎來打開估值天花板的關鍵一躍》中指出，港交所2024年推出的“簡化轉板機制”已經對審覈流程大幅優化，距離大唐黃金正式登陸主板的日子已越來越近。對於大唐黃金這類持續高成長的企業而言，成功轉板將會是打開公司估值天花板的關鍵一躍，屆時大唐黃金有望憑藉優質基本面吸引更多機構資金(如主權基金、ETF)配置，這將讓大唐黃金的真實內在價值在業績增長與估值修復的雙重邏輯催動下得到充分反映。而在等待向主板轉板的這短暫日子裏，或許便是投資者參與“預期差紅利”的最後黃金窗口期。
